Category Archives: 巧问妙答

上市公司市值和他拥有的现金,及固定资产之间有什么关系?

一言以蔽之,权益 = (资产 – 负债) + (收入 – 费用)
打个比方吧。

A和B两个年轻人:A君做事专注刻苦同时不失创新精神,有想法有行动力,现正在一前景不错的互联网创业公司积累经验,自行车,无房;B为一中型私企的少爷,职业啃老,白天睡觉晚上泡吧,月花费10万又余,名下北上广公寓各一套,BMW一辆。这两人题主以为,十年以后谁更有成就?
我认为其实所谓市场价值之中包括了静态和动态两部分,静态是指公司的现况(可以理解为公式中资产 – 负债的部分),包括你提到的现金、固定资产等有形资产以及专利、商标等无形资产;而动态的部分则是对于未来的预期(近似收入 – 费用),包括了成长性、预期的现金流等等。A与B两人的例子中,有形资产A被B完爆,但看智力为代表的无形资产,或是每月开销也就是现金流,再或者去看市场对两人未来的预期,应该都是A完爆B没错。
这一阶段来看:市值 = 现况 + 预期;
对的,当且仅当其它条件都十分接近的情况下,现金和固定资产越多,市值理论上越高。

再看C和D:C贷款买了车和房还剩下20万现金,公务员,职业稳定同时没有太大野心,每月开销合理。D是父母送了车、房、20万现金,同样公务员,职业稳定同时没有太大野心,每月开销合理。对于这两人的财富题主如何看呢?
公司的现金和固定资产可能都是举债购得,真正属于股东的权益也许并不多。

以上两个例子都可能造成市值大大超过现金与固定资产之和:
1、无形资产价值多(A的智力与志向完爆B);
2、市场预期高(大家更愿意与A合作);
3、杠杆比率低(D没有负债,估值相对较高);
此外应该还可以有许多原因,题主入门后可以Google Finance搜一搜P/B比率(市帐率)较高的公司简单地看一下资、债、收、费几项构成即可。

至于说公司把市值变成账面的现金,那就只有是考股权来融资咯,就是上市(已经上市的就增发)了。

而哄抬股价,一方面想,是通过资金注入,拉高股价。这样做的目的也很简单,买都是为了卖更高的价格嘛,想的就是高价出售给跟风买入的投机者。另一方面,套用到A、B、C、D四位的例子,哄抬股价就相当于吹牛逼,至于人为什么吹牛逼,劳烦题主知乎一下,再套用回估值问题上,一定别有一番风味。

— 完 —

本文作者:李凡

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延伸阅读:
在美上市的中国概念股公司,如何做好对美投资者关系?
一个公司的上市要走哪些流程?

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投行和商行的 VP 或者 SVP 算什么级别的 title ?

谢谢邀请,这几天一直没有电脑,刚有了才能回答这个问题。

  首先,商行的完全不一样,这个我就不了解

  说说投资银行。前几天看到这个问题,问了一圈投行和基金的朋友,每个地方分级是不一样的,相比较大型投行会级别比较分明一些,精品投行(Boutique 稍微不是那么明显一些),主要体现在前中后台上。

  以下投资银行主要是以欧洲,美国和香港为标准,国内分的比较乱。

  先回答你为什么会觉得VP会比较多,你见到的应该是Front Desk的VP,而且很可能是Sales&Trading中的Sales Dpt或者是IBD的。因为VP LEVEL是需要直接出去对接客户或者项目,所以你会见到的比较多一些,就我遇到的VP来说主要是经过一段时间的工作(不论任何类型)之后具备专业技能的执行力人才,虽然很多VP会自嘲,但是我个人觉得还是不错的
@李楠 ,GS是在全球有10,000VP/ED,2000+ MD & Par,我刚刚发过邮件给在GS的朋友核实过了。

  下面回答下比较详细的不同Level,这里比较侧重Front Desk, Middle Desk / Back office – Desk会不太一样,但是follow up的是同样的进阶位置。有时候Middle 和Back的人会选择跳槽到front的,会让这个不太一样。另外,这个分级是站在Sale Side角度上, Buy side又不太一样,更扁平一点,我晚点说Buy side。同时这里说的Buy Side会说我知道的两种,一种是Pure Trading / Hedge Fund / Prop Trading Desk , 一种是VC/PE level,实际情况看情况为准,因为各个公司分级是具体公司定的,尤其是Firm / Fund / Boutique

  • Business Analyst: 分析师主要是负责例如行业调查,报告等等等等
  • Associate:第一轮接触,处理,分析
  • VP/ED:VP for internal , ED for external,其实这个级别能力级别比较强,有较强的执行力,主要在于技能和执行力上,有一定独立项目带领分析能力。
  • MD Level:VP上来是MD Level, MD级别更偏重管理,风险把控,大级别项目。
  • Par:合伙人级别,现在的大投行里面因为是上市公司,所以Par荣耀意义比较大
  • Core-Management Level:这个是牵涉到管理上,需要有专业技能,同时是管理任务类型,各种O,分管各种不同的部门。
  • Head级别:这个是看各个公司情况而定。有的部门喜欢叫Head of ……之类的。

另外,JPM-Chase中的Chase 是商业银行部门- comm-bank, 又不太一样,里面的VP我不是特别清楚

VC PE – Buy side分的稍微乱一些,但是具体其实和上面差不多,但是因为Buy-Side有些扁平,所以有可能会这样分:

  • Associate : 一个-2个,有时候是兼任分析工作有时候就做辅助(在有分析师部门或者团队情况下)
  • VP :负责项目对接,汇报,评估等等等等
  • AD: Assistant Director: 这个有的Buy-side会存在,我的理解是国内的部门总,对于项目和公司情况有详细把握,最清楚知道什么能做什么不能做,另外有的机构中AD是一个过渡
  • MD:职位和面所说的一样。
  • Par:Buy-side的Par就不太一样了,两种不同的:Managing Partner,这个很多都是后期找来具有专业技能的;有Par会专门负责IR的,另外还有就是Co-founder / Partner,这个一般都是创始人,是专门带大的项目,大客户和大资金进来的。所以有人说其实Buy-side最强和最重要的是Par级别的,就是这个原因。还有的Par是有内部管理专业技能,或者是带技术进来的。

  有的PE-VC会不分的这么细,或者是专门有一个分析部门。有的PE-VC,大一点的分的更细,会在asso之后再加Senior,VP后面加Director, ED, MD看各个公司需要。

 关于是否烂大街,我个人认为:不

 原因是因为体量问题。IB, Fund这种类型我们自己的定位是Pro-services,尤其是基金,人数不会很多,管理的资金量比较大,所以出去对接项目的人其实对接的资源是比较多的,而且对于技能要求比较高。很多其实都是有些行业内部原来就是管理人员级别的,出去对接的也是副总,董事长,总监级别的人,所以用VP的title对接出去是正常的,从上面的流程你也可以看到其实VP在往上对接,除了大的Par比较难,MD级别还是能对接到的。大家是小团体快干活的模式,跟大企业不同。

这种问题上我不喜欢看抬头,喜欢看个人技能层面,背景和价值,所以我觉得大部分我认识的VP级别的还是可以的

为什么你会觉得烂大街呢?如果你是一个好公司的话,尤其是互联网公司,你会一天见好几个基金不同级别的VP,自然会有到处都是VP的感觉,但是其实每个基金能到VP的还可以不多。

另外VP有的时候自己觉得烂大街的原因是在于Buy-side中很多关键资源是Par带来的,作为执行方的VP有时候会觉得不太重要。但是我认识的大多数VP职业技术职能还是可以的。

另外,Buy-side有时候不需要像Sell-side那样,所以对表面要求其实会低一些,你专业技能特别强就可以。

Hedge Fund / Prop desk / Trading desk 又不太一样。整个公司结构又是一套。

最后如果VP你都觉得烂大街,那么伟大的KPCB所有title全部都是par,下面带Analyst 不是强爆了……

— 完 —

本文作者:Danny-Wang

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银行的个人信用贷款利息应该怎么算?
摩根士坦利和摩根大通两家投行之有什么关系或渊源吗?

国内有哪些「高级定制」时装的品牌?

没有。
高级定制Haute Couture是一个专属名词,包括1.ANNE VALERIE HASH2.ARMANI PRIVE3.ELIE SAAB4.GIVENCHY5.JEAN PAUL GAULTIER6.REVILLON7.VALENTINO8.CHRISTIAN LACROIX9.CHRISTIAN DIOR10.CHANEL 等,只限法国工业部下设法国高级时装工会所批准的十多个品牌,要获得高级定制的称号,必需满足几个条件:
1、以手工制作为主。
2、设计师和品牌经经过法国巴黎时装协会认证。
3、至少雇佣二十名全职员工; 服装必须要量身做,夏季和冬季两次巴黎发布会,在其他国家都不作数。
4、每季不少于65套新款。
5、内部新款展示每年不少于45次。

中国的高级定制都是跟风模仿,较真起来法国可以控告他们侵权。
就象以前起泡酒都可以叫香槟,法国农业部打了一场官司之后,只有法国香槟省符合一定条件的起泡酒才能叫香槟了。
所以,中国没有香槟品牌,中国也没有时装高级定制品牌。

— 完 —

本文作者:葛巾

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国内服装品牌服装如何定价?
国内有没有比较好的服装定做定制方面的网站?

西服扣子怎么扣?

穿两粒扣西服扣第一粒表示郑重,不扣扣子则表示气氛随意。三粒扣西服扣上中间一粒或上面两粒为郑
重, 不扣表示融洽。一粒扣西装以系扣和不系扣区别郑重和非郑重。此外, 两粒纽扣以上的西装形式,忌讳系上全部扣子。

此外,在坐着的时候单排西装西装的全部扣子都要打开,不能系着,否则衣服容易损坏而且显得人很臃肿。

单排两颗扣的西装,最下面的那个扣子是永远都不扣上的。
单排三颗扣的西装,最下面的那个扣子是永远都不扣上的。
配有马甲的三件套西装,马甲纽的最后一颗扣子也应该不扣上的。
有一种扣子叫”NEVER“,说的就是这个扣子。

— 完 —

本文作者:俞哲

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如何挑西服?
民工为什么都喜欢穿西服?

中国的社保靠不靠谱?退休后能安全渡过余生吗?理由是什么?

这里是问的,是不吃“皇粮”的非财政开支人员,一个纳入社会统筹与个人账户相结合的企业养老保险制度的庞大群体。简单地说,目前还不够靠谱,除非有新的措施跟进,否则未来会很不靠谱。

按两会上社保部负责人的数字,2012年,我国城镇职工基本养老保险基金收入1.97万亿元,支出1.55万亿元,当期结余4191亿元,累计结余2.37万亿元。 似乎没问题。

但从退休人员所得看,2012年,月人均养老金1721元,偏低,一般来说,低于平均数的约占三分之二,按社科院的报告,最低的月收入只有数百元, 越低的日子越不好过。这就不够靠谱。

按现有的方式,从长远看,就很不靠谱。按用途,统筹部分即企业按职工年工资总额20%部分,由社保部门用于当前支付,叫现收现付制,而由职工缴费形成的个人账户部分,属个人积累制,相当于储蓄,本应由该职工在退休后支取,也用于了当前支付,支付给了以往的退休人员,由此形成的个人账户有账无钱的空账达2万多亿。

我国社会统筹与个人账户相结合的企业养老保险制度,始于1996年。职工退休后,统筹部分加个人账户按一定比例支付之和,为职工基本养老金。问题是,在此之前退休的,没有个人账户,在此之前参加工作之后年头较短就退休的,个人账户积累不足。统筹部分与个人账户部分,实行的是混账管理,在这种管理办法下,当统筹资金不足时,个人账户的钱就被使用了。正是由于这个资金不足,企业退休人员的养老金水平也普遍高不上去(有些企业例外,如实行企业年金的,有条件提高企业个人账户缴费基数的,不多说),反应强烈。

而个人账户的养老金,权益归个人,不仅要保证日后退休时使用,未用完部分,还有继承权。现在这个钱被欠账支付了,如不能弥补,现在正在交付个人账户养老金的职工,在未来退休领取退休金时,就会形成很大的支付缺口。

就今后而言,有几大矛盾:

一,能提供资金的劳动力人口减少和被供养人数增加的矛盾将加剧。去年,我国劳动力人口增长的趋势逆转,首次减少了300多万人,由于生育人口是前高后低,高生育时期出生的人,现在已经进入并还将大量进入退休行列,加上寿命延长,被供养人数的存量会越来越大,而计算为交养老金的人数却在相对减少,呈剪刀差趋势。

二、养老资金不足与供养成本增加的矛盾将加剧。由于物价上涨,在职职工工资增加,我国从2005年起,实行了退休金逐年按一定比例上调的办法,到去年,月支付额,已由人均700来元增加到1721元,为保证支付,年动用了财政资金已由几十亿元上升到2000多亿元。

2011年,退休人员的月退休金人均是1531元,全年是18372元,与当年私营单位职工24556元的年人均工资比,占74.81%,大体还行,但如与当年42452元的非私营单位职工人均工资比,只占43.27%。由于私营单位的出现是近几十年间的事,一般还未发生养老问题,现有退休人员,主要是非私营单位职工,这个比例是很低的。

这个比,叫工资替代率,即当年领取的退休金占当年在职职工的平均工资比率。有专家指出,国际上有说法认为替代率要达到70%,才能维持现有的生活水平。

现在退休人员是甲吃乙粮,乙未来吃什么粮还得有来源,考虑到物价还将上涨,在职职工收入还将增加,要达到比较好的替代率,将需要增加巨量增补,靠财政补差,肯定是难以为继的。

三、养老资金存量贬值与如何实现保值增值的矛盾也将加剧。养老金是养命钱,对其存量,第一是要安全,第二是要能钱生钱。刚刚卸任的证监会主席郭树清,曾经发话说,要将养老金用于入市,引发嘘声一片:说能有多少钱去填那个黑洞。在发达国家,这个钱,有用于股票、债券基金的,有用于投资大企业、房地产的等等。而在我国,对这个钱,也有些管理方式和规则,也生出了一些利息,去年生息大概有上千亿元,按2.37万亿的结余额算,只增值约4%,再考虑到物价上涨,基本上属于守摊子,也显著低于去年人均退休养老金10%的增幅。如何运作好这笔钱,让其生出更多的钱,现在还看不出眉目来。

这个问题一段时间以来直至现在,都是热点。已退休的关心,没有退休的关心,凡将进入社保行列的,没有一个家庭不关心。利益攸关,能不关心吗?心里没有底,于是就有了靠不靠谱之问了。

提问者的后一层意思是说,如何安全度过余生?除了钱的问题外,又涉及到更多的问题了。有报道援引民政部的数字说,我国城乡空巢家庭超过50%,部分大中城市达到了70%,失能老人达3600万人,其中完全失能的老人占一半,此外全国“失独”家庭至少上百万,由此可见,养老涉及到多少需要考虑的问题。就现状而言,养老,对于不少家庭的老人来说,很难,对于不少子女来说,压力也如山。而养老社会化程度很低,虽然也出现了一些养老机构,大多水平差,让人不放心。好一点的,要么是为一些特殊人群服务的,要么收费很高。

这事,不能以什么车到山前必有路来应对,必须未雨绸缪,是非常严峻的正在一年一年压过来的问题。问:你幸福吗?答:得看这些问题解决得如何!

— 完 —

本文作者:周晓农

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中国的社保是一种怎样的保险?应该参加么?
自己交社保养老保险合算吗?回报率有多少?

为什么人们都喜欢说自己有拖延症?

我是战拖会的创始人高地清风,也是豆瓣“我们都是拖延症”小组的管理员,之前曾应《意思》杂志邀请写稿,现在从里边摘录文字回答这个问题吧:

很多人都把“拖延症”这个词给扩大化了。许多积极的推迟,必要的推迟,都被你的哥们姐们贴上拖延症的标签,然后声讨一番。这其实早就不是个拖延症问题了,这是个时尚问题。看看微博就知道了,众多名人对号入座,“拖延症”已成为时髦的象征。再加上,在这个“精神疾病N多款,总有一款适合你”的时代,要没个拉风的心理毛病,你都不好意思出门跟人打招呼。于是,我们的视野中,就大有一副“全民拖延”之势。

P.S.如果你有兴趣了解更多关于“真性拖延”和“假性拖延”,可以继续读:

“拖延症”这个说法,是中文网民的创造。因为它跟我们这个时代的生存状况深深共鸣,于是迅速流行,成为热词。从2007年建组,直到今天,战拖会和它的前身豆瓣小组,使用这个词已有5年多。再加上我们在其他社交网站的小组受众,“注册拖延症病友”们已有10万多人。作为最早的显性拖延症网络群体,我们可能是“拖延症”这个词的主要源头。

如果一定要在英文当中,给“拖延症”找个意义贴近的说法,可能就是“chronic procrastination”了,直译是“惯常性拖延”。这可以说是“狭义”的拖延症:拖延行为反复而经常地出现,成为一种习惯,降低了效率,带来了痛苦。根据国外的统计,每5个人当中就有1个这样的“拖延症”。

但眼下,拖延症却不限于此。当你的哥们一脸真诚地跟你说“我有拖延症”,或者姐们懊恼地大喊一声“完了!我的拖延症又犯了”,恐怕只能说明,他们有时会有拖延行为。在不那么严肃的语境下,“广义”的拖延症,其实就是拖延行为。

甚至,可能连拖延行为都算不上。只有那些后果消极而且本可以避免的推迟,才算是真正的拖延。要是推迟带来的反而是好结果,这常常是一种策略;要是推迟是你没法避免的,那就是必要的推迟。

有时别人慢慢腾腾,会迫使你推迟,这不是你的拖延。你只是“被拖延”了。

有时则是塞翁失马,焉知非福。拖延的后果就像欧亨利的小说结局一样讽刺:某个项目突然取消不用再做,或是有人帮你收拾了烂摊子,或是因为积累更多于是质量提高,总之,坏事居然就变成了好事。

全文:严肃点!我们在说拖延症呢

— 完 —

本文作者:高地清风

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延伸阅读:
如何解决严重的拖延症?
某种程度上,强迫症是否可以打败拖延症?

「地球一小时」活动是否真的会对电网造成巨大冲击,甚至导致其瘫痪?

电力系统其实就是一个大的电能供应平衡系统,目前为止,人类还没有发明大容量的电能储存设备(蓄电池等储能设备和电网的容量比只能算九牛身上的一根毛,抽水蓄能电站不仅数量少,而且只能时段性的工作,做不到即时消纳),因此电网的电能发和用是平衡的,即用户端用多少,发电就发多少,电网发电端大部分发电机组的输出功率开机并网后即固定了,还有一些机组并在网上运行时它会通过跟踪检测电网的频率,自动调节其输出功率,这类电站叫调频电站,他们起的作用和作出的贡献提最大的。
举个例子吧:系统里本时段用户平均100万KW的用电负荷,电网调度会安排90万KW的机组固定输出功率,还会安排20万KW的机组作调频机组,实时根据电网负荷情况动态功率输出,当然从经济效益及能源利用率来说,这对此类机组是不合算的,就如一台大型货车几乎从来没满载似的在路上长期跑,所以说它们贡献最大。
当然,电网在这个过程中也有一个的容载弹性,我国电网的频率是50HZ,家用单相电压是220V,在电网负荷有变化时,这两个决定电能质量的值就会上下变动,当然正常运行情况下许可范围内的变化我们是没什么感觉的,但如果有大负荷急剧变化,你就能明显有察觉,如小区内有大型的电焊机在搞电焊,你就能明显感觉到随着电焊工焊枪的工作节奏,你家里的灯(特别是白炽灯)也会一暗一亮的,当然这只是电焊机造成的你们小区变压器的短暂过载引起的,他只影响了你们小区的电压质量,对频率是没影响。
回到你的提的问题:地球一小时活动,如果大家是在同一个小时关灯,这肯定会影响电网的这种供需平衡,如上例子,如果原100万KW的用电负荷,活动要关掉30万KW,这时调频机组会立即反应,迅速减负荷,甚至变成电动机进相运行,如不能维持合格的电压、频率,电网中一些机组甚至会自动跳闸解列。
所以以上的问题有点复杂,总的来说,如果地球一小时活动减少的负荷同时性不是很强,减少的负荷占电网的比例在调节范围内,对系统安全不会有大的影响,但从节能上是作用不大的,就比如公交车搞节能活动,公交车上乘客为节能,全体下车跟在车后步行一公里后再上,这没能节省多少油料的原理相同。真正的节能是较长期的负荷减少,这样调度就会安排相应的机组停运或搞周期性的机组检修。
如地球一小时活动减少的负荷超过了电网空余容量范围,或者是采取在变电站同时拉开关的方式,这将对电网造成很大的影响,甚至造成电网垮网。当然,开展这项活动前,政府和电力部门会提前对电网的安全稳定运行作周密的安排,这方面应该不会有什么大的问题。
总之,我认为地球一小时活动直接节能的效果并不明显,主要强调的是宣传效果吧。

— 完 —

本文作者:杨华琉

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为什么垃圾焚烧发电厂作为目前城市的最优垃圾解决方案会经常遭到反对?